2017年铝市场走势总结2017年伊始，沪铝完结了2016年底的大起大落开始了急剧下跌。供给外侧结构性改革在有色行业特别是在是电解铝行业开始落地生根，但是下游的市场需求不济，给铝价带给了6个月的横盘。在这期间，库存却在大大积累。

2017年，铝的下游市场需求并无过于大亮点。房地产行业的偃旗息鼓以及汽车制造业的不温不火都未能给铝材市场需求带给大规模的增量。供给外侧结构性改革为早就长年不足的电解铝行业开始了瘦身。

山东、山西、河北等省份开始了出局、关闭领先生产能力的大潮，盘面也因此受到了多头资金的十分注目。仅有8月份上半个月，盘面就狂涨近1800元，总承包了全年将近一半的涨幅。

在此之后，前期就开始大大积累的高库存开始起到于盘面，在销售较快而库存快速增长却大大缔造新纪录的压力下，盘面再度开始横盘整理。全年沪铝的走势就像攀上两级台阶一样，较慢而忠诚地持续着2016年的牛市行情。同沪铝一样，2017年，伦铝也保持全年阶梯式波动下行的趋势，并且涨幅略为大，特别是在是9月以来的走势，堪称优于沪铝的持续低迷。

除去从9月开始持续下行的美元指数影响外，伦铝不论是库存还是下游市场需求都要比内盘压力小很多。因此，盘面之后走强的步伐也要忠诚很多。

我国原铝供给末端现状及走势原铝的产业链从上游来看并不宽，从铝土矿的铁矿到氧化铝的冶金，最后到电解铝的生产，这三个重要环节包含了原铝的上游产业链。而从铝土矿的储量来看，虽然我国铝土矿储量并不较低，但是品位很差，因此仍然长年倚赖进口。加之从去年开始的供给外侧结构性改革削减生产能力，对整体原铝上游产业链都构成了较小压制。铝土矿进口持续减少据近期的海关数据表明，2017年8月份中国铝土矿进口量大约653万吨，环比下降6.3%。

1~8月份，进口量总计4460万吨左右，同比大幅度减少34.4%。8月份，几内亚仍然是中国仅次于铝土矿来源国，供应量约278万吨左右，环比小幅减少2.3%。

其次是澳大利亚，供应量大约231万吨，环比减少17.2%。今年1~8月份，几内亚和澳大利亚铝土矿供应量分别大约1770万吨和1600万吨，同比增加175.6%和14.6%。

三季度，不受几内亚雨季影响，几内亚铝土矿月供应量皆在300万吨以下。10月份开始，月供应量未来将会完全恢复到300万~350万吨。

由于河南和山西地区铝土矿供应紧缺，当地氧化铝厂开始考虑到用于澳大利亚进口的一水铝土矿。8月份，马来西亚向中国出口铝土矿大约55万吨，环比下降15.6%，巴西铝土矿供应量大约52.7万吨，环比大幅度减少96.1%。当月，不受雨季影响，印度意味着向中国出口5.5万吨左右铝土矿，环比大幅度增加65.8%。

10月份，印度雨季渐渐完结，铝土矿出口量未来将会完全恢复。8月初开始，马来西亚关丹暂停铝土矿出口，并未来将会于10月中旬完全恢复。不受巴西旱季缺水影响，9月底当地铝土矿洗矿阻碍，四季度产量有可能大幅度增加并影响出口量。

据报，当地大型矿主MRN今年铝土矿产量未来将会增加200万吨左右，降到1500万吨左右。7~8月份,印度尼西亚总计向中国出口三船铝土矿，大约15万吨。

截至9月底，当地共计四家矿主取得了出口配额，总计大约1000万吨。未来几个月，印度尼西亚铝土矿供应量将不会之后衰退。

从全年来看，不仅铝土矿的进口量持续下跌，铝土矿的价格也在实时走高，这也解释下游金属铝的价格下行所带给的上游市场需求性刺激持续奏效。未来2018年，随着下游市场需求的保守快速增长，铝土矿的进口量将未来将会小幅下行。

氧化铝持续走强为原铝带来成本承托近期数据表明，9月，全国氧化铝产量为604.93万吨，当月同比快速增长9.5%;1~9月，全国氧化铝产量总计为5486.09万吨，总计同比快速增长16.6%。9月，中国氧化铝进口总量为275385吨，与去年同期相比快速增长了93%。1~9月，中国氧化铝进口总量为223万吨，与去年同期相比快速增长2.96%。除澳大利亚外，中国氧化铝进口的主要来源地还包括印度尼西亚、越南、法国、印度、日本和德国。

从氧化铝的国内产量以及进口量快速增长数据中可以显现出，主要增量来自于国内的氧化铝生产。而最主要的原因就是2016年以来氧化铝价格的持续下跌，截至10月底，市场主流报价3590元~3850元/吨，月均价较9月下跌185元/吨，涨幅为5.23%。同时，中铝氧化铝上海证券交易所价格下调至3690元~3850元/吨，涨幅为6.5%。

国内氧化铝价格之后下跌，但是涨幅较此前显著收窄。纵观全年的价格波动，表明出有了电解铝成本压低的趋势，未来2018年氧化铝仍然有下行空间，只是将涨势放缓。

原铝进口价差不断扩大助推全年进口量大增2017年，随着铝价的持续走强，原铝进口也受到了一定程度的提振，较之2016年的萎靡呈现大幅度快速增长的态势。1~9月，我国总计进口原铝97484吨，同比2016年下跌27.78%。

从全年的波动上来看，下半年增长速度更为显著，彼时内外价差不断扩大，我国铝及铝材清净进口量也增幅增大，但随着将近月进口现货价劣的持续增大，四季度的进口量并不寄予厚望。原铝产量下半年持续削减近期数据表明，中国10月原铝产量为255万吨，同比增加7.5%，1~10月，中国原铝产量总计为2172.7万吨，较去年同期下跌1.5%。从全年数据来看，下半年产量显著削减，这是由于供给外侧结构性改革在电解铝行业落地所带给的大量生产能力关闭所致。

铝合金生产方面，除了6月数据呈现出大幅度下跌外，全年走势更为稳定，这也解释今年房地产行业增长速度上升，原铝下游市场需求更为沉闷。长年来看，随着经济的发展，原铝市场需求仍然不会维持稳步增长，但是短期内缺乏亮点使得市场需求的未来增长速度并不悲观。近期数据表明，截至10月底，我国铝冶炼企业竣工生产能力4577.7万吨，运营生产能力3662.8万吨，生产能力运营亲率80.01%，较9月上升0.18个百分点。

按省份核算生产能力运营亲率回升的有：山西1.63%、河南1.56%、内蒙古3.13%、广西3.74%、山东0.08%;核算生产能力运营亲率减少的有：贵州5.60%。违法违规电解铝生产能力已基本关闭完，然而采暖季限产托上日程，山西及河南地区首度继续执行，而合规电解铝新的投快马加鞭，电解铝行业规模之后不断扩大。从全年的情况来看，6月是分水岭，全国电解铝总生产能力全年基本保持稳定，在产生产能力在6月份超过最高峰，之后开始持续削减，电解铝开工率走势也是某种程度走势。

解释在追加合规生产能力陆续投放运营的同时，大量违规领先生产能力被出局，供给外侧结构性改革在有色行业里生根幼苗。预计明年全年的生产能力运营亲率仍然保持高位，关闭、出局领先生产能力的工作不会更进一步深化前进。另一方面，追加生产能力预计在2017年也低约381万吨。今年四季度，仍然有较多的追加生产能力更进一步投产，据不几乎统计资料，四季度大约有低约315万吨左右生产能力将相继投产，2018年还有计划200万吨投产。

因此，两方博弈论下，最后哪方落败将沦为明年仅次于的不确认因素。全球原铝库存走势经常出现分化2017年，全球铝库存经常出现了相反忽略的走势。

一方面是伦铝库存之后上升，另一方面是沪铝库存大大缔造新纪录。这也说明了从全球角度来看，铝市场不存在极大的供给缺口，但是在国内却仍然正处于不足局面。特别是在是随着铝价的下跌以及新的投产生产能力的减少，对铝的产量构成了助推器。

从历史数据来看，去库存时间段一般在每年4~7月，在大规模的国内去库存开始前，预计电解铝生产能力关闭、统合仍然将持续下去。另一方面，铝水比例的提高使得铝锭流通量增加至年产量的40%，这样一来，铝意味著库存值变化对期货铝锭价格影响也不会激化。我国原铝下游消费情况及预测房地产行业发展降速1~10月，商品房销售面积大约13.03亿平方米，同比快速增长8.2%，增速比1~9月份回升2.1个百分点。其中，住宅销售面积快速增长5.6%，办公楼销售面积快速增长28.2%，商业营业用房销售面积快速增长21.4%。

商品房销售额102990亿元，快速增长12.6%，增长速度回升2个百分点。其中，住宅销售额快速增长9.6%，办公楼销售额快速增长20.2%，商业营业用房销售额快速增长27.9%。

2017年10月份，房地产开发景气指数(全称国房景气指数)为101.49，比9月份提升0.04点。国家统计局公布的数据表明，从房地产开发投资已完成的情况来看，1~10月份，全国房地产开发投资90544亿元，同比名义快速增长7.8%，增速比1~9月份回升0.3个百分点。

其中，住宅投资61871亿元，快速增长9.9%，增长速度回升0.5个百分点。住宅投资占到房地产开发投资的比重为68.3%。2017年的房地产行业与去年比起，增长速度大幅度回升，但较之2015年仍然维持着小幅下跌。

在宏观政策去房地产行业泡沫的调控下，这个2016年的经济快速增长主引擎过热，开始了漫漫保守发展之路。这样一来，2017年，铝材的最主要市场需求末端就丧失了亮点，整体市场需求不温不火。2018年，地产行业对于铝的市场需求将之后以稳定快速增长居多，大规模的建设及研发将改变为有序前进的局部改建，对于铝材的市场需求还要更好地依赖基础设施。

汽车生产将维持稳定快速增长根据中国汽车工业协会的近期统计数据来看，2017年10月，汽车经销比9月小幅上升，同比有所快速增长。1~10月，汽车经销维持小幅快速增长，但同比增速比前9月有所回升。10月当月汽车经销分别已完成260.4万辆和270.4万辆，产销量环比分别上升2.5%和0.2%;同比分别快速增长0.7%和2%。

1~10月，汽车经销分别已完成2295.7万辆和2292.7万辆，同比分别快速增长4.3%和4.1%，高于去年同期9.5和9.7个百分点。产销量总计增长速度分别比1~9月上升0.5和0.3个百分点。

从全年情况来看，整体产销量维持于是以快速增长，但是增长速度大幅度回升。并且从分项数据来看，乘用车1~10月产量同比快速增长2.3%;商用车1~10月产量同比下跌16.9%。在去年的运输新规实行后，大大受到影响了货车的经销。

未来汽车销售整体将之后维持稳步增长，并且新能源汽车将沦为快速增长亮点。家电生产沦为铝材市场需求新亮点2017年以来，家电行业维持着更为稳定的快速增长，并且转入9月份以后，增长速度有所减缓。糊去季节性因素，解释下游家电的消费能力一直在持续增长，这也为铝材的消费获取了强劲的市场潜力。未来一年，家电类的消费仍然将维持一定增长速度，但是幅度会过猛。

再造铝需求量将稳定快速增长2017年9月，我国废置铝进口18.27万吨，进口金额24697.1万美元。1~9月，总计进口废置铝159.34万吨，比去年同期快速增长14.2%，总计进口金额同比快速增长25.6%。由于今年以来的原铝价格的大大下跌，与其构成替代关系的废铝市场需求大大减少，价格大自然也水涨船高，预计随着原铝价格的重返，明年废置铝价格的涨势也将有所上升。进口量稳定快速增长，增长速度小幅回升。

后市未来发展2017年的沪铝相比于2016年展现出更为沉闷，在年初的运输问题减轻后盘面理性回升，此后之后像我们去年预计的一样进行了宽幅波动的行情。如火如荼的去生产能力、真刀真枪的关闭出局，使得电解铝产量经常出现了拐点。下半年大大上升的产量带给的是铝价大大下跌，投机资金更加在此时可怕涌进，把沪铝推向了1.7万元/吨。

而此时大量套保资金也涌进盘面，沪铝开始了长约数月的巅峰博弈论。2017年，对于电解铝行业是爱恨交织的一年，生产能力去除了300万吨，但是行业利润减少了一倍多。

铝锭库存也大大冲击着历史最高点。面临下游市场需求仍然没亮点的2018年，供给端的放宽将在暖气季完结后开始放开，而成本承托将是铝价能否结实的关键。

另外，先进设备生产能力的持续投产也将步入扎堆的投资报酬，2017年电解铝供应的凸均衡将有所转变。整体来看，明年一季度，还将沿袭2017年的供应偏紧格局，而供暖季完结之后特别是在是下半年将不会步入生产能力的渐渐获释，变换下游市场需求缺少亮点、宏观经济发展降速、以及美元大概率下跌等不利因素，沪铝走势将呈现出先扬后惮、全年宽幅波动的局面，全年主要运营区间预计在1.28万~1.68万元/吨之间。

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