人民币持续波动难撼“强势货币”地位　　[在新兴市场货币俱被贬而人民币仍比较结实的现状之下，中国应当更进一步提高自己的话语权，要的某种程度是SDR(尤其提款权)这个象征性的符号]　　近期，在岸和离岸人民币的升值势头有增无减，这一趋势在去年12月初早已有所显出。当时，中国央行公布还包括13种货币的CFETS人民币汇率指数(仔细观察人民币汇率主要看一篮子货币，非软盯住美元)。转入2016年，各界仅次于的疑惑乃是，有管理的浮动汇率到底不会如何“管理”?人民币的强势货币地位否将被动摇?国际化之路又将如何迈向?　　东方证券首席经济学家邵宇对《第一财经日报》记者回应：“人民币仍是强势货币，相比新兴市场的权利浮动汇率(其货币近期大幅度升值)，有管理的浮动汇率制度仍是最合适中国的。综合考虑到国际收支顺差、经济基本面和其他非市场因素，2016年人民币对美元的升值幅度应当在5%以内(到年底)。

”　　同时邵宇也认为，1997~2002年东南亚金融危机期间，人民币一分没贬而这也给中国带给了多年通缩压力，但换取的是之后中国转入了WTO快车道，开始大幅度进账全球化红利;这一次，在新兴市场货币俱被贬而人民币仍比较结实的现状之下，中国应当更进一步提高自己的话语权，要的某种程度是SDR(尤其提款权)这个象征性的符号，而是如各界对“一带一路”、亚洲基础设施投资银行等明确项目的反对。　　人民币仍是强势货币　　中国人民银行金融研究所所长姚余栋曾回应，人民币早已是国际货币，而并非新兴市场货币。在多因素承托下，人民币早已具备强势货币基础，并不不存在长年升值的压力。　　1978年以来，人民币对美元名义汇率走势大体可分成三个阶段。

第一阶段是20世纪70年代末到1994年，人民币对美元汇率长年升值，幅度约80%，年均升值11.7%;第二阶段是1994~2004年，人民币对美元汇率比较平稳;第三阶段是2005年7月到2015年8月11日前，人民币对美元汇率持续小幅升到，总计贬值35%，年均贬值3.7%。　　当前，或者说是2015年8月11日新的汇改后，人民币堪称转入第四阶段。8月11日上午，央行上调人民币对美元中间价1000点，要求完备人民币对美元汇率中间价报价。

近期CFETS人民币汇率指数的发布则是这第四阶段的增强版，从“盯住美元”到“参照一篮子货币”，意味著如果中长期美元维持比较强势，人民币对美元汇率仍有压力。　　随后也就在2016年1月4日，央行宣告美元对人民币中间价为6.5032，较2015年12月31日收盘价上调近100点，下调幅度创2015年8·11新的汇改以来的新纪录。

这否意味著“管理”和“强势货币”早已有所弱化?　　邵宇对《第一财经日报》记者回应，参照一篮子货币并不代表央行退出管理或者浮动，央行仍有强劲的维稳人民币的弹药，在适当之时仍不会插手。而如实施浮动汇率的新兴市场国家，尽管升值比固守固定汇率远比好，但“超调”的风险也大大激化。　　昨日，本报记者近期统计资料，2015年以来至今，巴西雷亚尔对美元升值逾66%，阿根廷比索升值逾40%，俄罗斯卢布升值近53%，马来西亚林吉特升值近27%。　　在兴业证券首席宏观策略师王涵显然，尽管央行享有充足的实力避免系统性风险的产生，但近期央行态度的边际变化必须持续注目。

　　中间价是观测央行意图的最佳角度之一。王涵认为，在2016年1月4日中间价的大幅度上调和离岸在岸汇率大幅度升值的同时，市场对央行汇率政策的混乱情绪下降，期权说明了波动亲率曲线在短端经常出现凌空，表明市场指出央行再度沦为汇率风险的主要来源。

　　一般而言，通过较为人民币汇率期权说明了波动亲率，我们可以将市场说明了的汇率风险拆卸分成两个部分：隔夜波动亲率有可能更好地反映央行通过中间价调控带给的波动;而期限较长的一周说明了波动亲率则更好地体现了市场本身的波动。　　从上述事实可见，强势美元为人民币带给了升值压力，但中国央行的“强势人民币”政策仍并未好转。

正如外管局国际收支司原司长管涛所述：“当前央行的汇率政策是灵活性的，当强则强劲，当很弱则很弱，不是人为原作一个水平，为了平稳这一水平，而壮烈牺牲国内的经济。以为强势就是贬值，我实在这是对强势人民币政策的武断解读。”　　人民币须要强化国际话语权　　相比新兴市场货币对美元以致于20%~60%的年均升值幅度，过去一年以来，人民币对美元的升值幅度仅约6%。短期的波动并不代表长年的升值，人民币的当务之急有可能更加在于提高国际话语权。

　　在邵宇显然，人民币一直是一个负责任的大国货币。他对《第一财经日报》记者分析称之为，1997~2002年东南亚金融危机期间，人民币一分没有被贬，而周边经济体大幅度升值，这就相等于人民币大幅度被动贬值，因此整个调整周期经历5年的伤痛通缩，如果人民币不那么结实，有可能调整时间也会扯得那么宽。但只不过那次中国进账也相当大，负责任的大国口碑随之奠定一起，接着中国就转入了WTO快车道，开始大幅度进账全球化红利，同时获得APEC成员的高度接纳，并月代替日韩沦为亚太经济的新领头雁。

　　“对发达国家而言，其必须否认人民币的储备货币地位;对于新兴市场而言，其必须反对‘一带一路’和亚投行等决定的投资。”邵宇说道。　　交大安泰经管学院教授潘英丽亦指出：“人民币国际化和国际强国实质上是人民币的两面，一个是内在的标志，一个是外在的实力。

当一个货币在兴起的过程中，不是海外负债的减少，应当是海外资产的减少，即大大通过海外资产来反对货币走强，否则就有可能走下坡路了。”　　潘英丽回应，中国当前更加必须的是减少人民币的海外债权。

“比如说国家开发银行，我们可以人民币对外贷款，然后他们用贷的人民币来卖中国的东西。例如我们的高铁和基础设施项目过来了，协助国内消化不足生产能力。

前期人民币兴起的过程中，应当通过海外债权的累积，使国内的不足生产能力和国外的人民币做到一种移位。

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