近日，焦炭期货遭遇重创，主力1901合约盘中低于一度至2307元/吨，跌幅一度不断扩大逾3%，领跌黑色系由商品期货。对于焦炭期价走弱的原因，兴业期货分析师分析回应，从供应方面来看，采暖季限产月启动，焦炭供应影响受限。

上周不受中央环保督查及采暖季错峰限产影响，各地温企开工率环比小幅回升。据Mysteel数据，全国焦炉开工率周环比上升1.58个百分点至77.02%，预计先前随着采暖季限产的之后前进，焦炭供应或有边际膨胀有可能，将对焦价构成一定承托。不过，目前温企采暖季限产继续执行较慢，对焦炭产量影响更为受限，且在炼焦利润高位性刺激下，焦化厂动工保持高位，短期焦价压力较小。

从市场需求方面来看，高炉限产继续执行较慢，短期焦炭刚刚须要仍遗。目前，下游钢厂高炉开工率保持在67.82%的较高水平，环比经常出现0.14个百分点的小幅回落，考虑到上周全国地区打开采暖季错峰限产，而钢厂动工及生产能力利用率不降反升，指出当前高炉限产继续执行更为严格，短期钢厂对焦炭有一定刚性市场需求，先前钢厂若开始严格执行限产，焦炭市场需求或将有所转弱。从产业链上看，钢价持续走低，产业链利润膨胀下，焦价压力强化。

近期钢坯价格大幅度暴跌，整体市场情绪有所挫败，且在环保承托弱化情况下，钢厂利润之后膨胀，从产业链传导逻辑来看，温企利润亦将受到断裂，进而对焦炭价格构成较小压力。此外，第一轮提降呼声日渐起，焦炭现货拐点或将显出。

上周100家国内独立国家焦化厂焦炭库存环比减少1.3万吨至17.20万吨，这是自10月以来温企库存首次回落。同时，贸易商恐高停止接货，而少数钢厂亦因供暖季限产开始保护环境订购，截至11月16日，110家国内样本钢厂焦炭库存环比上升1.27万吨至421.77万吨，港口库存环比增加7.60万吨至268.5万吨。

另外，上周末山西、河北地区部分钢厂明确提出上调50-100元/吨焦炭采购价，焦炭现货拐点或将到来，预计本周降价范围将更进一步不断扩大，对焦价构成较小利空。

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